Bitfinex Bitcoin은 30억 달러까지 상승합니다. 강세인가, 약세인가?

최근 Bitfinex에서 엄청나게 많은 비트코인 ​​마진 매수가 개시되었지만 BTC 가격에 미치는 영향은 미미하여 의심을 불러일으킵니다.

 

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 투자자들은 1월 12일 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)가 거래를 시작한 이후 강세 모멘텀이 부족하다는 설명을 모색해 왔습니다. 강세 가격 조치가 없는 데 대한 여러 가지 요인이 확인되었지만 완전히 결정적인 것은 없습니다. 한편, 비트파이넥스에서 BTC 마진을 활용한 레버리지 롱 포지션은 30억 달러라는 엄청난 규모로 증가해 비트코인 ​​고래들이 강세장을 준비하고 있다는 추측을 불러일으켰습니다.

GBTC ETF 유출과 거시경제적 요인이 원인
BitMEX 창립자인 Arthur Hayes를 포함한 일부 분석가들은 투자자들이 이전에 미국 연방준비은행(Fed)이 이르면 3월에 금리를 인하할 것으로 예상했지만 최근 인플레이션 사태로 인해 그러한 가능성이 크게 줄어들었다고 믿습니다. Hayes는 연준이 BTFP(Bank Term Funding Program)를 갱신하지 않음으로써 미국 지역 은행들을 시험대에 올려 위험 시장에서 유동성을 빼내고 비트코인과 같은 자산에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 생각합니다.

이자율이 오랫동안 높게 유지될수록 투자자들이 채권 포지션을 종료해야 하는 인센티브가 줄어듭니다. 이 시나리오에서 Hayes는 비트코인 ​​가격이 3월까지 35,000달러 아래로 떨어질 것이라고 예측합니다. 이는 최근 약세 모멘텀을 부분적으로 설명합니다. 이것이 유효한 가설임에도 불구하고 더 위험한 프로필로 채무 상품을 추적하는 SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF(JNK)와 같은 다른 위험 시장의 탄력성을 설명하지 않습니다. 현재 JNK ETF는 95달러로 5개월 만에 최고 수준보다 0.5% 낮은 가격에 거래되고 있습니다.

비트코인 투자자들이 느끼는 또 다른 불편함의 원인은 그레이스케일 GBTC Trust ETF 유출에서 비롯됩니다. 2023년 6월 30일 코인텔레그래프가 입증한 것처럼 이러한 위험은 오랫동안 레이더에 포착되어 왔습니다. 1월 18일부터 현물 비트코인 ​​ETF는 BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares 및 Bitwise를 포함하여 GBTC를 떠난 동등한 비트코인의 84%를 확보했습니다. 본질적으로 일일 평균 8,700만 달러의 순 유출로 인해 비트코인이 40,000달러 미만으로 떨어지거나 2023년 12월 이후 최저 수준에 도달할 가능성은 거의 없어 보입니다.

 

Bitfinex에서 BTC 매수를 늘리는 것이 반드시 강세 거래인 것은 아닙니다.

 

 

비트코인 가격에는 영향을 미치지 않았지만 1월 17일 이후 상당한 증가세를 확인하세요. 이는 차용인이 수익금으로 자신의 포지션을 활용하지 않기 때문에 그러한 마진 거래가 시장 중립적이라는 이론을 뒷받침합니다. 아마도 파생상품이나 현물 ETF와 관련된 차익거래가 있을 가능성이 높습니다.

Bitfinex의 현재 74,738 BTC 마진 롱(양수)은 지난 12개월 동안 지속적으로 2,500 BTC 미만인 445 BTC 마진 숏(음수)을 크게 능가합니다. 0.01% 미만의 BTC 연간 마진 자금 조달 비율은 이러한 왜곡에 기여하여 단기 효용 없이도 차입에 대한 상당한 인센티브를 생성합니다.

거래자는 각 거래소의 고유한 위험, 유동성 및 가용성을 고려하여 이상이 마진 시장에만 영향을 미치는지 확인하기 위해 데이터를 상호 참조해야 합니다. 예를 들어, 상위 거래자의 순 장단기 비율은 무기한 및 분기별 선물 계약 전반에 걸쳐 포지션을 통합하여 보다 명확한 통찰력을 제공합니다.

 

1월 17일 OKX의 최고 거래자들은 1.58의 장단기 비율로 시작하여 1월 22일까지 증가한 후 BTC가 $41,000 아래로 떨어지면서 반전되었습니다. 바이낸스 데이터는 1월 17일 매수에 유리한 1.35에서 시작하여 1월 25일 1.39로 마감하여 최근 비트코인 ​​가격 조정에도 불구하고 상위 거래자들이 약세로 변하지 않았음을 나타냅니다.

Bitfinex BTC 마진 매수의 증가는 시장에 미치는 영향이 최소화된 차익거래를 의미할 가능성이 높습니다. 그러나 레버리지 강세 포지션은 선물 및 마진 시장 전반에 걸쳐 지배적이며, 이는 비트코인의 잠재적 미래 성과에 대한 전문 거래자들의 신뢰를 나타냅니다.